卡夫亨氏一季度财报不太乐观

卡夫亨氏是是全球消费者信赖的食品生产商，食品行业的行情趋势是我们关系的一个问题，昨日，卡夫亨氏公布了第一季度财报：营收和净收入分别为 63.68 亿美元和 8.93 亿美元，同比分别下降了 3.1% 和 0.3%。

在占卡夫亨氏 70% 收入的美国市场，净收入下降了 3.5% 到 45.52 亿美元。并不意外的是，和其他食品公司一样，卡夫亨氏将此归咎于美国市场的消费需求疲软。

在财报中，卡夫亨氏并没有披露中国市场的具体数据，不过指出在中国的销售额“不断增长”。中国所在的“其余市场”(去除美国、加拿大和欧洲的全球市场)销售额同比增长 7.5%。

实际上，这已经是卡夫亨氏在过去五个季度中第四个季度出现营收下滑了。虽然靠着裁员、关闭工厂等降低成本的措施，卡夫亨氏第一季度成本少了 1 亿美元，累计削减成本金额达到了 12 亿，从而令利润率从去年同期的 23% 上升至 24.4%，不过无论是营收还是净收入都低于分析师预期。

经营卡夫亨氏的 3G 资本一向擅长于削减成本、提高利润率，但就卡夫亨氏目前的状况来看，光是靠削减成本并不能够让公司在不景气的市场中获得增长，就像彭博智库的分析师 Ken Shea 所说的：“他们需要证明自己不止是金融工程师，还要证明他们能在具有挑战性的市场中经营食品业务。”

今年二月试图收购联合利华显然是卡夫亨氏改善经营的尝试之一，就像我们之前分析过的，合并之后公司生产成本将会下降，而且卡夫亨氏可以借助联合利华在新兴市场的渠道来提高产品销量。不过因为联合利华的坚决反对，最终卡夫亨氏还是放弃了这笔收购。

卡夫亨氏不断下滑的销量令很多人猜测他们会继续寻找收购对象，不过他们的 CEO Bernardo Hees 表示他们不需要靠收购竞争对手来为股东创造价值，并且强调削减成本并没有影响到销售增长：“我们更多是提高效率，靠着盈利增长进行投资。”

目前，就像其他食品公司一样，卡夫亨氏正在去掉原有产品中含有的那些化学合成物以及推出新产品，比如把 Oscar Mayer 热狗的亚硝酸盐、人造防腐剂去掉，从而吸引追求健康的消费者。同时，卡夫亨氏也在扩展新兴市场，包括在拉丁美洲推销调味品和酱汁、在中国推出美国绅士坚果。

当然，卡夫亨氏还会继续削减成本，他们的目标是在 2018 年前砍掉 17 亿美元。

不过，卡夫亨氏新兴市场所能贡献的销售额依然有限，最重要的问题大概是，他们对产品的改造和新推出的产品能否挽救他们在美国不断下滑的销售额。